近日，江苏银行披露2025年半年报。数据显示，2025年上半年，江苏银行实现营收448.64亿元，净利润210.6亿元，同比分别增长7.8%、8.5%，营收、净利润实现双增。其中，利息净收入、手续费及佣金净收入增速较去年双双提升。
另一方面，近年来江苏银行资产特别是金融投资资产保持较快速度扩张，但净资产收益率未能同步跟上资产扩张速度，核心一级资本充足有所承压。对城商行“一哥”而言，如何在低利率环境下摆布好手中的万亿资产，保持可持续性增长，依然备受关注。
利息、手续费及佣金净收入双提速
财报显示，2025年上半年，江苏银行实现营收448.64亿元，同比增长7.8%；净利润210.6亿元，同比增长8.5%。
分业务看，2025年上半年，江苏银行利息净收入329.39亿元，同比增长19.1%，增速较去年的6.3%上升明显。其中，上半年净息差为1.78%，较去年末下降0.08个百分点，降幅较前几年已明显缩窄；截至2025年6月末，各项贷款余额2.43万亿元，较上年末增长15.98%，信贷规模扩张实现“以量补价”。
信贷结构上，截至2025年上半年末，对公贷款余额1.63万亿元，较上年末增长23.3%，占各项贷款余额66.9%；个人贷款余额6955亿元，较上年末增长3.07%，占各项贷款余额28.6%。
2025年上半年，江苏银行对公、零售贷款增量占总贷款增量的比例分别为91.7%、6.2%，对公信贷提供主要增量。分行业看，政府类需求提供主要增量，占总贷款增量比例前三的行业分别为租赁商服、基建、制造业，增量占比分别为34%、23%、17%。
手续费及佣金收入方面，上半年净收入31.86亿元，同比增长5.15%，增速较去年的3.3%同样有所提升。其中，信用承诺手续费及佣金收入10.08亿元，同比增长19.25%；托管及其他受托业务佣金收入4.26亿元，同比增长12.03%，贡献主要增量。但代理手续费收入同比下降10.82%至16.59亿元，银行卡手续费、承销业务及其他手续费收入同比均出现下滑。
投资收益承压
当前，在A股上市的5家头部长三角城商行均已披露2025年中报，包括江苏银行、宁波银行、南京银行、上海银行和杭州银行，江苏银行无论营收还是净利润继续保持第一，且上半年营收、净利润增速在5家城商行中均处于中上水平。
然而，在上述5家长三角头部城商行中，江苏银行是2025上半年唯一税前利润同比负增长的，同比下滑4.14%，而净利润保持增长依赖所得税支出同比减少了26.6亿元，降幅52.7%。
在营收增长、营业利润下滑背后，江苏银行上半年信用减值损失同比增加48.2%至108.15亿元，其中其他债权投资减值损失28.2亿元，同比增长63倍。2025年上半年，债市波动增加，江苏银行金融投资资产受到冲击。2025年上半年，江苏银行投资净收益79.6亿元，同比下降1.54%，公允价值变动亏损2.26亿元。
资产收益如何跟上扩张速度？
近年来，江苏银行总资产特别是金融投资资产保持较快速度扩张。据wind数据，自2022年以来，江苏银行金融投资资产连续保持双位数增长；截至2025年上半年末，金融投资资产1.88万亿元，较去年末增加23.4%，同比增速更是高达35.79%，同比增速明显高于总资产（26.99%）与信贷（18.79%）。
然而，据财报显示，自2022年以来，江苏银行加权平均净资产收益率连续下降。招商证券发布的研报指出，2025年上半年，江苏银行风险加权资产增速为18.73%，而公司去掉分红之后的年化ROE增速为10.71%，低于加权风险资产增速8.02个百分点，高风险加权资产增速可能会影响内生资本增长可持续性。
截至2025年上半年末，江苏银行核心一级资本充足率为8.49%，较上年末下降0.63个百分点，较2023年末下降了0.97个百分点。
招商证券上述研报指出，2025年二季度，江苏银行在资产摆布上非信贷资产增速更快，而且在信贷资产中相对高收益的个人贷款占比进一步下降2个百分点，而票据和对公贷款占比则分别上升 1.22和0.75个百分点，因此结构上的变化导致收益率下行较快。
在行业净息差均面临下行压力下，江苏银行近年来加大了金融投资资产配置力度。据wind数据，截至2025年末，该行金融投资资产占总资产比例较2022年末提升3.96个百分点至39.33%。进入2025年，债市波动增加，投资收益对江苏银行业绩扰动加大。
近年来，江苏银行营收、净利润跟随总资产扩张同步提升，一步一步登上全国城商行“一哥”位置。坐拥4.8万亿总资产的江苏银行，在低利率环境下，如何摆布手中的万亿资产，实现可持续性增长，或许应该摆在更重要位置。
采写：南都·湾财社记者 黄顺威
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